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????????期貨是未來(lái)的現貨，期貨價(jià)格不僅對當前的現貨價(jià)格有指導意義，也蘊含著(zhù)未來(lái)價(jià)格的預期，我們通過(guò)對會(huì )員的多空持倉變化分析，也即通過(guò)分析市場(chǎng)買(mǎi)方與賣(mài)方力量對比變化來(lái)預測市場(chǎng)運行方向。一般而言主力結構的持倉方向往往影響著(zhù)價(jià)格的發(fā)展方向。以下根據PP2001合約持倉前二十名多空比走勢結合期現價(jià)格走勢進(jìn)行的分析。

????????第一、目前PP2001合約前二十名持倉多空比在50%臨界線(xiàn)之下，處于偏空狀態(tài)。圖示可以看到7月1日以來(lái)PP2001合約持倉多空比運行情況，一半時(shí)間在50%臨界線(xiàn)上方，一半時(shí)間在50%臨界線(xiàn)下方，是多單占比逐漸下降空單占比逐漸上升的過(guò)程。多空比走勢表現為震蕩下行的態(tài)勢，臨界線(xiàn)下方保持偏空思路。從多空比走勢圖對比也可看出PP2001合約總體是強于L2001合約的，這也為在此期間L-PP2001以做多為主提供證據。

????????放長(cháng)時(shí)間看，自從2019年3月底到4月底，PP2001持倉多空比一直在50%臨界線(xiàn)之下，4月底到8月中旬，多空比在50%臨界線(xiàn)之上震蕩，8月中旬到目前在50%臨界線(xiàn)之下。跟基本面走勢并不吻合。當多空比與期現價(jià)格走勢產(chǎn)生背離時(shí)候，要提高警惕，分析原因并判斷真實(shí)方向。PP2001合約在9月份換為主力合約，太長(cháng)時(shí)間的參考意義不大。

????????第二、7月以來(lái)多空比曲線(xiàn)下行過(guò)程中，PP期現價(jià)格并不同步，多空比形成階段性底部和頂部相對領(lǐng)先，在50%臨界線(xiàn)之下，多單逐步增加，多空比逐步提升，此時(shí)配合基本面情況，有擇機介入短多的機會(huì )。多空比在8月22日達到階段性底部48.5%，之后開(kāi)始一波反彈，多空比的底部領(lǐng)先期現價(jià)格一周左右時(shí)間，8月28日PP2001收盤(pán)7833元/噸，華東現貨在9月3日8600元/噸，相繼形成底部;9月6日，持倉多空比50.3%形成階段性頂部，且50%臨界線(xiàn)之上僅僅維持兩天就再次轉頭下行，此次多空比領(lǐng)先了期現價(jià)格10天左右?？傊敹嗫毡?、期貨和現貨價(jià)格同向而行，“共振”之際，方可順勢而為。

????????第三、從多空單比值上也可看到，前二十名持倉的多單/空單比值基本在1之下，意味著(zhù)空單占優(yōu)。主力仍舊是空頭占優(yōu)。長(cháng)線(xiàn)做空思路不變。

????????最后，持倉多空比分析只是期貨價(jià)格走勢分析方法之一，是輔助參考指標之一，還必須配合基本面情況，只有技術(shù)分析和基本面分析“共振”情況下才可以獲得高概率的勝率。